百余单位发挥基石投资意愿,中再公司拟14日登录

  导读

  ◎每经记者 黄俊玲

  中再集团的客户涵盖境内65家财险直保公司和70家人身险直保公司,其中包括人保财险[微博]、太保财险、平安财险、中国人寿、平安人寿[微博]、新华人寿等,客户覆盖率达93%,并在香港、澳门、新加坡、台湾等市场确立了跨境人民币再保险业务主再保险人的地位。

  作为目前国内唯一的本土再保险企业,中国再保险(集团)股份有限公司(以下简称中再集团)的IPO进程一直是保险业界关注的焦点。昨日(10月12日),其招股说明书一度在中再集团官网上公开亮相,引起各方高度关注!不过,截至记者发稿,中再集团撤下了该招股书,而记者也未能在港交所网站找到其招股书。

  见习记者 李致鸿 北京报道

  据记者下载的该份招股说明书显示,中再集团将全球发售57.69亿股H股。其中,国际发售54.81亿股,香港发售2.88亿股,IPO指导价区间为每股2.25~2.70港元,预计将募集超过150亿港元的资金,预计发售股票于10月26日在香港联交所挂牌交易,股份代码为:1508。上述发行和募资规模与此前媒体的报道也基本相当。

  尽管中国再保险集团(下称“中再集团”)对于上市的种种传闻始终保持缄默,但经21世纪经济报道记者多方核实,中再集团已于2015年7月向港交所递交上市的相关申请材料,9月获得通过,并将于10月启动路演,计划第四季度完成上市融资。

  已获得15位基石投资者

  中再集团上市的联席保荐人为中金香港证券、瑞银集团和汇丰银行。具体招股价格范围会在10月确定,预计募资金额有望超过20亿美元。中再集团将不会引进战略投资者,但目前已有百余家机构表达了作为基石投资者的意愿。

  资料显示,中再集团是目前亚洲最大、全球第八大的再保险集团,公司源于1949年10月成立的中国人民保险公司,2007年10月整体改制为股份公司,目前旗下子公司包括:中再产险、中再寿险、大地保险[微博]、中再资产、华泰保险经纪公司。海外机构包括:中再UK有限公司、中再承保代理有限公司、中再集团英国伦敦代表处、中再集团香港代表处、中再集团美国纽约代表处。

  同时,21世纪经济报道记者独家获得的一份文件显示,中再集团的再保险客户涵盖境内65家财险直保公司和70家人身险直保公司,客户覆盖率为93%。截至2015年3月31日,中再集团的财产险直保业务拥有1260万名个人客户及约44.6万家机构客户。

  中再集团官网信息显示,中再集团注册资本为364亿元,目前最主要的两大股东是财政部和中央汇金。其中,中央汇金持股84.91%,财政部持股15.09%。中再集团在招股书中称,紧随全球发售完成后(假设并无行使超额配售权),财政部将持有54.07亿股(约占公司12.82%的权益及内资股的15.09%),中央汇金将持有304.23亿股(约占公司72.13%的权益及内资股的84.91%),而社保基金会将持有5.76亿股(约占公司1.37%的权益及H股的9.09%)。

  需要特殊说明的是,该份资料为投行出具的草拟资料,后期仍有进一步完善的可能,且与上市的最终版资料或有不同。同时,下述关于中再集团的相关统计数字均来自于该份资料截至2015年3月31日,中再集团总投资资产余额合计为1395.50亿元,其中委托中再资产管理的投资资产余额为1305.23亿元。在2014年,中再集团合并口径的总投资收益率为6.54%。

  此外,《每日经济新闻》记者注意到,截至上半年末,中再集团总资产为2307.94亿元人民币,偿付能力充足率为253%。上半年,中再集团总保费收入为430.48亿元人民币,净利润为66.82亿元人民币,总投资收益率为6.95%。

  中再集团人士对21世纪经济报道记者表示,“作为中国唯一一家本土再保险公司,中再集团拥有中再产险、寿险、大地保险[微博]、资产管理和经纪公司等子公司,形成了以再保险为核心和多元化经营战略,并受益于此取得了快速发展,为集团赴港上市奠定了坚实基础。”

  值得一提的是,中再集团表示,公司的再保险客户覆盖境内66家财产保险直保公司和70家人身保险直保公司,客户覆盖率达93%;财产险直保业务也有广泛的客户基础,截至2015年6月30日,拥有约1387.3万名个人客户及约43.5万家机构客户。

  该人士进一步说道,“其实,在2007年10月中再集团转制为股份公司后,2008年中再集团就曾宣布推进公司上市,但受困于2008年自然灾害频发、持续低迷的资本市场等原因,上市计划不得已延迟。此次上市,集团于去年已经开始着手准备,并成立了上市办公室跟进。”

  据该份招股说明书及其他媒体报道,此次中再集团上市成功吸引到15位基石投资者,合计已获得11.2亿美元认购,这些公司包括长城资产管理公司旗下的长城国际、国网英大集团、国开国际、中广核投资、三峡财务(香港)以及何超琼旗下的私人控股公司等。同行方面,人保集团及中国人寿也分别拟认购0.5亿美元。中再集预计H股将于10月26日(星期一)在香港联交所开始买卖。

  不过,21世纪经济报道记者从文件中获悉,资本市场的波动以及再保险市场的竞争加剧可能会成为影响中再集团上市、估值及融资的重要因素。

  天津爆炸对公司影响不大

  对此,该人士坦言,“股市的波动不会终止集团上市的计划,而再保险市场竞争加剧是不可逆的客观事实。”

  值得注意的是,虽然中再集团是内地唯一一家本土再保险公司,但目前中国再保险市场的竞争却比较激烈。

  一位不愿意透露姓名的分析师对记者表示,“中再集团的估值可能会受其盈利能力的制约以及股市低迷的影响,但由于目前国内再保险业务需求空间逐渐释放,未来中再集团的估值会得到进一步的提升。”

  在财产险方面,再保险市场除中再产险外,还包括7家在中国境内设立分公司的境外再保险公司,分别是:瑞士再保险、慕尼黑再保险、法国再保险、太平再保险、汉诺威再保险、劳合社及德国通用再保险股份公司。不过,截至2013年,中再集团在财产险再保险市场的分出口径市场份额为33.1%,排名第一。

  另外,中再集团未来的发展战略分为三大主线,巩固其在国内再保险市场的主导地位;创新业务发展模式;布局国际化发展战略。

  在人身险方面,据《每日经济新闻》记者了解,中国境内从事人身再保险业务的主体除中再寿险外,还包括6家境外再保险公司,分别为:汉诺威再保险、慕尼黑再保险、瑞士再保险、法国再保险、德国通用再保险和美国再保险的中国境内分公司。截至2013年,中再集团在人身险再保险市场的分出口径市场份额为37.7%,位列第二。

  以再保为核心布局业务

  针对当前激烈的竞争形势,中再集团在该份招股书中表示,中国保险市场整体集中程度较高,2014年中再集团的境内财产再保险业务的总保费收入中,85.8%是透过该业务的前五大分出人而产生的,若有一名或多名该等分出人的业务由于其分保策略调整或其他原因出现大幅下降,可能会使公司的分保保费下降。据了解,目前中国人保已经递交了设立再保险公司的申请,同时一些上市公司也准备着手进入该领域。而在直保领域,大地保险已经在中国财产险市场排名第六了。

  纵观中再集团近年来的发展轨迹,得益于综合业务布局的良好表现正是其赴港上市的最大底气。

  值得一提的是,中再集团指出,截至6月30日,中再集团的总投资资产中有18.3%(或人民币265.54亿元)已投资于证券投资基金及股票。其中6.8%的总投资资产(或人民币98.8亿元)投资于上海证券交易所[微博]、深圳证券交易所[微博]及香港联交所上市的股票(不包括对光大银行的投资),由于A股市场的波动,无法保证该等投资不会遭受重大减值或其他亏损。

  中再集团在经营记录期间取得了总资产、总保费收入和盈利规模的快速增长。中再集团的总资产由截至2012年12月31日的1480.29亿元增加至截至2014年12月31日的1896.75亿元,复合年增长率13.2%;总保费收入由592.99亿元增加至737.53亿元,复合年增长率11.5%;净利润由23.18亿元增加至54.76亿元,复合年增长率53.7%。

  与此同时,中再集团还持有光大银行[微博]4.28%的股权,截至2015年6月30日的投资总额为人民币79.9亿元,影响光大银行或中国银行业的任何重大不利变动,均可能对其业务、经营及财务构成不利影响。

  截至2015年3月31日,中再集团的总资产为2096.31亿元。在2015年第一季度,中再集团的总保费收入及净利润分别为243.25亿元及25.01亿元。

  对于备受关注的天津爆炸事件对公司的影响,中再集团在招股书中表示,预计因2015年天津爆炸产生的税前损失在扣除再保险和转分保(包括超赔合同安排)的预计摊回赔款及预计浮动手续费调整后可能在约9亿元人民币到11亿元人民币之间,而这些预计损失主要源于中再财产再保险分部中的企业财产险和货运险业务及财产险直保分部中的企业财产险、货运险和车险业务。

  亮丽的成绩单背后,正是中再集团以再保险为核心的综合业务布局。目前,中再集团的业务范围已经实现了垂直覆盖保险产业链的主要环节,包括财产再保险、人身再保险、财产险直保、资产管理和保险中介领域等。

  对于这笔约10亿元的损失,中再集团称,因2015年天津爆炸而产生的预计总损失将会对公司2015年的净利润产生不利影响。不过,中再集团同时表示,预计该等损失将不会对公司总体业务及财务状况产生重大不利影响。

  具体而言,2012年至2014年,中再集团财产再保险、人身再保险和财产险直保各业务分部同期保费收入的年复合增长率分别为9.0%、14.6%和11.9%。同期,财产再保险、人身再保险和财产险直保各业务分部净利润的年复合增长率为36.8%、126.0%和11.0%。

 

  在2015年第一季度,中再集团的财产再保险、人身再保险及财产险直保业务总保费收入(扣除分部间抵消前)分别占中再集团总保费收入总额的30.9%、42.5%和27.9%。

  同时,中再集团的客户涵盖境内65家财险直保公司和70家人身险直保公司,其中包括人保财险、太保财险、平安财险、中国人寿、平安人寿、新华人寿等,客户覆盖率达93%,并在香港、澳门、新加坡、台湾等市场确立了跨境人民币再保险业务主再保险人的地位。

  前述中再集团人士对记者表示,“中再集团正在形成再保与直保、国内与国际,承保与投资互为补充、有机互动的业务格局。中国直保和再保险市场都面临着巨大的发展机遇,中再集团的直保和再保险业务布局使得自身能够把握产业链上不同环节的增长和盈利机遇。同时,当前国家不断提升再保险行业的战略地位,监管机构也相应推出新的监管规则,如偿二代资本监管体系等,促使直保公司注重风险管理的作用和技术能力的提升,强调充分发挥再保险在管理复杂和重大风险方面具有的优势,大力推动再保险市场的发展。”

  持有光大银行股票4.28%

  资本市场的波诡云谲是公司在上市过程中的最大变数之一,而对于中再集团而言,资本市场的任何风吹草动都可能对其投资组合的价值,或对其业务、经营业绩、财务状况及前景造成重大不利影响,尤其是在近期股市震荡加剧的背景下。

  截至2015年3月31日,中再集团总投资资产中的16.6%(超过230亿元)已投资于证券投资基金及股票,其中7.2%的总投资资产(约100亿元)投资于在上交所[微博]、深交所[微博]澳门威斯尼斯人娱乐网 ,及港交所上市的股票。

  需要注意的是,上述7.2%的表述中并不包括中再集团对光大银行[微博](601818、HK6818)股票的投资,因为该投资属于对联营企业的投资。目前,中再集团为光大银行的位列前五的股东。

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