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上周(7 月23 日-27 日)虽然上证综指和深证成指分别上涨了1.57%和0.48%,创业板指则下跌0.93%,周成交1959.11 亿股,环比增长37.40%;成交额19909.98 亿元,环比增长22.16%, 但后三个交易日均出现明显的缩量下跌,市场周一、二的乐观情绪直接被打压,目前市场仍以观望情绪为主。从28 个申万一级行业指数上看,上周涨幅前3 位的分别是钢铁、建筑装饰和建筑材料,分别上涨8.05%、7.40%和6.47%;跌幅前3 位的分别是医药生物、电子和休闲服务,分别下跌2.93%、0.77%和0.55%。上周休闲服务板块跑输沪深300 指数1.36 个百分点。 l 行业信息回顾:1)海航集团旗下前海航交所主动退出B2C 业务;2)国际航协:二季度全球航企利润遭挤压;3)出境游热潮下,EasyEuro 想从移动支付切新零售业务;4)意大利航空或退出跨大西洋联营合作;5)卡塔拉、雅高联手创立投资基金, 拟推动非洲酒店业发展;6)三月内两进澳门,中国国旅免税版块布局加速;7)张家界签约13 个总额182.5 亿招商项目,将建“天空之眼”;8)凯撒旅游宣布暂时放弃投资航空食品项目; 9)文化和旅游部公布2017 年收支明细:原国家旅游局收入8.58 亿。

    今年年初以来休闲服务板块一直受到市场的青睐,也是唯一一个持续实现正收益的板块,这主要受益于行业仍处稳步发展期,板块中的个股绝大多数具备无可替代的旅游资源等,从而确保公司业绩,且目前行业估值仍处历史底部,从而在前期震荡行情下,休闲服务板块具备了一定的抗风险能力。随着估值的修复,我们认为休闲服务板块仍具有一定的配置优势,毕竟目前出行目的地逐年增多、出行愈发便利,同时80、90 后已成为消费主力,国家支持旅游出行,均为行业稳步发展奠定了必要的基础,且对比其他国家人均出行次数,我国人均出行次数仍偏少,行业仍有挖掘空间。中长期我们依旧看好周边游市场(中青旅、宋城演艺)、自然景区龙头(黄山旅游)、出境游龙头(众信旅游)及免税龙头(中国国旅)等。

    风险提示:宏观经济意外下滑、相关行业政策低于预期、客流增速低于预期、自然灾害及安全事故等。

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