港股投资策略周报,港股石油板块获资金青睐

港股市场回顾

港股石油板块获资金青睐

    上周恒指收报31,047.91 点,累计跌幅0.24%。我们在策略专题报告《“以守为攻”,拥抱通胀升温下的“大消费”机会》中所推荐板块亦录得上涨,包括:医疗健康(5.1%)、必需消费品(4.0%)、食品饮料(1.6%)、电力(0.8%)、环保(0.1%)和新能源(0.1%)等。

倪伟

    资金方面,上周近30 日港股通资金净流出66.40 亿港币,按周环比虽收窄10.86亿港币,但仍远低于今年2 月初港股通净流入额1,000 亿港币以上,整体仍处于年初至今较低水平。海外资金方面,上周美元指数按周大涨98bp,创去年12 月底以来新高;期间,美元兑港币1 年远期贴水按周进一步收窄,反映海外资金仍处于流出态势。此外,考虑到上周香港三大行同步上调存款利率,意味港股市场资金面总体仍然“紧张”。

今年以来油价已上涨20%,且油价存在进一步上涨因素,港股石油板块受此提振涨势强劲。“三桶油”近期量价齐升,并且带领油服板块全面爆发。在整体投资环境偏谨慎的情况下,资金大量涌入石油及油服个股。市场分析人士表示,在供应下降库存减少的背景下,相信油价还有一定的上行空间。未来石油板块以及油服行业个股表现仍然值得期待。

    本周市场展望:建议布局持续经营净利润有望“扭亏”的油服板块5 月8 日美国总统特朗普宣布,美国将退出伊核协议。根据美方提出的180 天过渡期方案,针对伊朗能源领域的经济制裁将于11 月4 日正式启动。这意味着未来1~2 年伊朗原油出口占全球原油出口比重或将下滑至“ 制裁期”(2013~2015 年)4%左右水平。届时,全球供应明显减少,“再平衡”过程中将有望支撑国际油价中枢趋于抬升。

石油板块爆发

    我们以“三桶油” 作为石油勘探及生产商代表,回测过去15 年,其资本性开支(CAPEX)增速与持续经营净利润增速呈现较强的正相关性。我们保守假设,2017 年布伦特原油均价55 美元/桶是促使“三桶油”实现净利润增速“转正”的临界价格。2018 上半年布伦特原油价格中枢已升至约61 美元/桶;考虑到下半年美国对伊朗经济制裁有望生效或将继续推升原油价格中枢并使其超过该“临界价格”,届时“三桶油”净利润或维持较快增长、其CAPEX 有望持续加码,意味着油服企业终将加快“扭亏”。因此,我们看好油服企业在未来盈利回暖带动下的趋势性投资机会,建议布局油服龙头。

今年以来,国际油价涨幅逾20%。隔夜NYMEX原油期货收涨0.23%,报72.52美元/桶,年初至今涨幅20.68%;5月17日布伦特原油期货自2015年11月底以来首次涨破80美元/桶,目前报79.4美元/桶,年初至今涨幅19.18%。此前,美国总统特朗普宣布退出伊核协议,并将对伊朗实施新制裁,预计将有100万桶伊朗原油退出市场。另外,美国能源信息署17日公布的数据显示,在11日结束的当周,美国全国商业原油库存减少140万桶至4.324亿桶。此外,随着美国出行季到来,预计石油需求会进一步上升。在供应下降和库存减少的背景下,业内人士预期油价还有持续上升的空间。

    本周行业点评航空运输行业:供需持续改善,票价市场化逐步落地。

受国际油价走强的直接影响,港股市场上石油板块个股全面爆发。“三桶油”升势明显,集体连涨两周,其中中石油分别涨8.45%和7.96%,年初至今涨幅18.17%;中石化分别涨7.40%和0.98%,年初至今涨幅43.11%;中海油分别涨6.13%和4.33%,年初至今涨幅29.41%。“三桶油”为石油概念股的上涨拉开序幕,油服板块的表现也很突出。其中,华油能源截至上周已经连涨四周,涨逾53%;安东油田服务连涨四周,涨逾29%;巨涛海洋石油服务连涨两周,涨逾18%;TSC集团连涨三周,涨逾18%。此外,恒生能源业指数截至上周也连涨两周,涨幅分别为7.17%和4.49%,年初至今涨幅逾24%,大幅跑赢其他10个恒生行业指数。

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