股票期权的投资者适当性管理,股票期权交易1

  知识测试成绩长期有效,并可用于在其他期权经营机构申请开户。

对于期权投资者适当性管理的更详细规定,请查阅《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》。要想参与期权交易,必须先通过期权经营机构的投资者适当性综合评估。您准备好了吗?

  (1)二级交易权限对应的交易;

具有二级交易权限的个人投资者可在一级交易权限的基础上,买入期权开仓;

  在开展适当性综合评估时,投资者应当如实提供有关综合评估的证明材料,并保证证明材料的真实、准确、完整。

根据《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》规定,个人投资者和普通机构投资者参与期权交易,分别应当符合不同的条件。其中,关于个人投资者参与股票期权交易的适当性管理相关规定,可以概括为“五有一无”:

  (1)在持有期权合约标的时,进行相应数量的备兑开仓;

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  (2)对上交所上市期权合约进行买入开仓、卖出平仓委托。

最后一个“无”,指的是“无严重不良诚信记录和法律、法规、规章及上交所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形”,做个遵规守法的“好公民”。

  主要包括:(1)商业银行、期权经营机构、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构;

第二个“有”是“有期权模拟交易经历”,要在全真模拟交易中完成规定的模拟操作。

  根据《交易规则》规定,期权经营机构应当根据客户适当性综合评估的结果,对个人投资者参与期权交易的权限进行分级管理。满足规定条件的投资者,可在对应级别的权限范围内从事期权交易。《适当性指引》进一步规定了分级管理的基本内容。

第五个“有”是“有相应的风险承受能力”,抗压能力必须有。

  (1)一级交易权限对应的交易;

从分级管理来看,根据前面提到的投资经验、专业知识等各种因素,期权经营机构要对个人投资者参与期权交易的权限进行分级管理:

  19. 个人投资者参与期权知识测试时需要注意哪些问题?

借鉴境外市场经验,并在结合境内市场实际情况的基础上,上交所制定了相对严格的股票期权投资者适当性管理制度。与其他业务的适当性制度相比,股票期权投资者适当性制度值得投资者关注的地方在于设置了综合的准入条件和分级管理。

  【编者按】上一期中,我们主要概括介绍了上海证券交易所(以下简称“上交所”)发布的股票期权相关业务规则的主要内容,并对投资者适当性管理中投资者的准入条件等进行了介绍。本期我们将围绕适当性综合评估、投资者的交易权限分级管理等进行解读,同时介绍一下投资者可以从哪些渠道学习股票期权的知识。

第一个“有”是“有钱”,投资者申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额合计不低于人民币50万元,当然,只能计算投资者的自有资产,不含通过融资融券交易融入的证券和资金。

  (3)对所持有的合约头寸进行平仓或者行权。

第四个“有”是“有知识”,掌握期权知识,通过上交所认可的期权知识测试。

  (2)在持有期权合约标的时,进行相应数量的认沽期权买入开仓;

具有三级交易权限的个人投资者在二级交易权限的基础上,可以交纳保证金卖出期权,成为期权的义务方。

  开立衍生品合约账户,投资者应当按照要求提交账户开立申请表、有效身份证明文件及其复印件,以及中国证监会[微博]、上交所规定的股票期权交易投资者适当性管理要求的有关证明材料,包括投资者适当性综合评估各项内容相关证明文件的原件或者复印件、知识测试成绩单、综合评估表、风险承受能力评估材料、风险揭示书等,以及期权经营机构规定的其他资料。

第三个“有”是“有资格”,指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历;或者,在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历。

  上交所为投资者学习期权知识提供了网站、微信、报纸专栏、折页等多种形式的学习资料,投资者可以重点关注以下几种途径。

在境外成熟市场,期权交易实行投资者适当性管理是普遍做法。为了维护市场的公平、公正,成熟市场设计了一系列制度来保护投资者权益,投资者适当性就是其中的一项基础性制度。以美国为例,根据投资者知识水平、资产状况和投资经验等不同,有的经纪商把股票期权投资者的交易权限分为五个等级。比如,第一级交易权限只能进行备兑开仓,第二级交易权限可以买入期权,或在100%现金担保时卖出认沽期权,第三级交易权限可以进行净支出权利金的价差交易(类似期权的买方),第四级交易权限可以进行净收入权利金的价差交易(类似期权的卖方),第五级交易权限可以进行保证金卖出开仓。

  22. 什么是个人投资者的期权交易权限分级管理?

具有一级交易权限的个人投资者可以在持有股票期权合约标的时,进行相应数量的备兑开仓或者相应数量的认沽期权买入开仓,或者投资者对所持有的合约进行平仓或者行权;

  12. 适当性综合评估的流程是怎样的?

期权经营机构应当严格执行期权投资者适当性管理制度规定,向投资者全面介绍期权产品特征,充分揭示期权交易风险,准确评估客户的风险承受能力,不得接受不符合投资者适当性标准的客户从事期权交易。投资者则应当根据适当性管理制度的要求及自身的风险承受能力,审慎决定是否参与期权交易。

  20. 期权知识测试的成绩有效期是怎样规定的?

对于普通机构投资者、专业机构投资者而言,其交易权限不进行分级,也就是说可以进行与具有三级交易权限的个人投资者相同的期权交易。

  18. 上交所为投资者学习期权投资知识提供了哪些途径?

  (2)保证金卖出开仓。

  14. 个人投资者参与股票期权交易应当从哪些方面配合适当性综合评估的开展?

  (2)证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品,以及由第一项所列专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产;

  23. 具有一级交易权限的期权投资者可以从事哪些交易?

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