银华核心价值优选,十年十倍魔法

  据同花顺iFinD统计,截至2015年5月19日,成立于2005年9月的银华价值优选成立以来净值增长率达到1004.44%。而至5月26日,银华价值优选今年以来总回报率102.86%,最近一年总回报率166.33%,均居同类排名前1/3;最近两年、最近三年,其总回报也始终位于同类排名前1/2。

  具体在操作层面,倪明和他的投资团队更加擅长捕捉行业性机会,以行业成长的相对确定性来保障投资的安全边际。

  2004年从澳门大学毕业后的倪明,加入大成基金,开始了以为最佳辩手闯荡金融市场的生涯。

  倪明说道,“我们看到在某些行业里,股票出现了普涨的格局,产生了较好的板块效应,而且行业内股票的走势和表现都在相互印证,这个时候投资的确定性就会高很多。因此,用行业研究的方法去选股最容易把握、确定性也相对较高。”

  倪明向《投资时报》指出,从中长期角度来看,尽管5月28日市场大幅调整,但并未看到牛市终结的迹象,同时,通过分析这轮牛市的核心驱动因素,也可以发现这些因素并未根本性转变。

  一季报数据显示,银华核心价值优选的基金规模已达到102.56亿,成为超级基金。

  由于辩论能力突出,2002年,倪明被保送至澳门大学读研、担任助教,同时,他也是辩论队队长兼助理教练。这段“往日时光”,是锤炼,更有不同寻常的收获。经过一年多努力,他将一班甚至连普通话都说不准的队员打造成一支精英部队,并站至国际大专辩论会的赛场。2004年,倪明率澳门大学击败澳洲墨尔本大学、新加坡国立大学、台湾辅仁大学等传统劲旅,夺下亚太大专华语辩论赛首届冠军,倪明也获得该届比赛最佳辩论员。

  在倪明看来,当一些股票开始具备行业性机会时,选择行业本身就是提高确定性和安全性的重要方式。

更多

  倪明强调,“我们对上述板块的判断主要还是依靠产业研究和对行业的把握,包括产业自身的运行规律,政策导向和相对确定性,也包括行业增长空间和龙头企业的核心竞争力,这些重要因素会相对增加投资收益的确定性和安全边际。”

  倪明和他的投资团队,另一个突出的优势是,擅长也注重捕捉行业性机会,而这恰是提高安全性和确定性的重要手段。

  银华核心价值优选基金经理倪明在接受中国基金报记者采访中透露,其核心的投资逻辑是预期收益率、安全边际与相对确定性相结合的投资理念,并倾向于在高成长的行业中寻找趋势性投资机会。

  2011年9月26日,倪明正式接任银华价值优选基金经理。

  该只基金的持股特点也体现了上述投资逻辑:在行业配置上相对集中,个股上则相对分散。银华核心价值优选2015年一季报显示,占基金净值比7.91%和6.11%的第一、第二大重仓股均与光伏有关;占基金净值比3.08%、2.88%的第六、第八大重仓股均与电子元器件有关。这些组合今年以来的表现都不错,为银华核心价值优选贡献了较多的收益。针对如何在震荡甚至下行市场中规避风险,倪明表示将通过更加均衡的组合结构和估值序列调整仓位,一方面继续看好光伏、高端装备、新材料等高成长性行业的投资机会;另一方面,会选择减持短期涨幅过大的股票,将仓位调至以医药、大消费为代表的防御型股票上。

  下阶段看好二线滞涨蓝筹

  一般而言,规模越大,盈利增长越慢。巴菲特曾表示,资产规模像铁锚,规模越大就越会拖累公司的业绩增长,如果资产规模无限大,也就越无限接近指数本身,那就永远也无法超越指数了。但银华核心价值优选基金以相对较大的规模和稳健的增长创造了十年十倍的神话。

  屡屡创造传奇的倪明,面对神创板的强力诱惑,下阶段更看好二线滞涨蓝筹,他青睐的板块剑指新能源、军工、高端制造及大消费

  Wind数据显示,这只基金的短期业绩并不特别突出,但在上述投资逻辑的坚持下,其净值表现相对稳定在前1/3的水平。如果将时间拉长到三年、五年,其业绩在同类排名中更是达到1/10的水平。

  如果要给他们贴集体标签,形容词可以有“优等生”、“工作狂”、“学习能力强”、“生活有点闷”等,而个性化的符号则可以千奇百怪,比如“篮球二级运动员”、“登山能手”、“掷色子专家”之类。

  因此,倪明和他的投资团队非常强调产业研究和行业研究。在此基础上,再去筛选行业里最有竞争力的一些龙头股,结合预期收益率、安全边际与相对确定性的投资逻辑来把握市场的投资机会。

  倪明究竟施了什么魔法,在业绩波动率过大的公募基金界里,打造出这朵稳健“奇葩”?

  倪明认为,选择了这三者的结合点,在具体投资中不一定会选择预期收益率最高的品种,安全性和相对确定性也是重要的衡量指标。

  为了研究珠穆朗玛峰攀登者的死亡率及其模式,美国马萨诸塞州总医院的Paul G Firth及其同伴曾对1921年至2006年以来的遇难登山者资料进行了回顾性研究。14138名登山者的资料及遇难人数状态显示,登山者的死亡多发生于海拔8000米以上,且82.3%的死亡事件集中在登顶时、登顶后从山顶下降阶段。因此,有经验的登山族,向上爬升时会充分发挥进攻性,但下山时,对安全边际的考量,又不同于常人。

  预期收益率、安全边际与确定性相结合

  敏锐、睿智、坚定,掌舵人的突出特质,锻造了银华价值优选成为十年回报十倍的“牛基”。

  在高成长行业中寻找机会

  首先,资本市场直接融资平台的重要性逐渐凸现。倪明指出,过去15年到20年时间里,中国的经济增长主要依靠银行类间接融资平台,但随着经济快速发展,不管是银行的资产质量,还是企业的负债水平,包括地方融资平台和国企,都面临不少问题。在此背景下,通过繁荣资本市场,不仅能解决相关问题,同时还能形成巨大的财富效应。

  倪明告诉记者,掌握这样一只大基金,核心的投资逻辑就是结合预期收益率、安全边际与相对确定性来构建投资组合。

摘要:屡屡创造传奇的倪明,面对神创板的强力诱惑,下阶段更看好二线滞涨蓝筹,他青睐的板块剑指新能源、军工、高端制造及大消费 基金经理是个十分有趣的圈子。 如果要给他们贴集体标签,形容词可以有优等生、工作狂、学习能力强、生活有点闷等,而个性化的符号则...

  倪明表示,“作为一只追求稳定收益的基金,我们的收益率不会是最好的。但对于我们的投资理念而言,保持牛市跟涨、熊市抗跌的风格很重要,收益的稳定性才是基金长青之道。”

  “你肯定跟很多做投资的人聊过,其实拉长到足够时间来看,你的复合收益率并不主要取决于在牛市时你比别人多赚了多少钱,而取决于当市场调整或进入熊市时,你能比别人少亏多少。这个时候,我的核心投资逻辑里强调的确定性和安全边际的作用就体现出来了。”

  这或许也是倪明面对“神创板”的强力诱惑,更看好二线滞涨蓝筹股的一个原因。

  第三,转型预期获认同,未来空间巨大。倪明指出,不同于2007年的牛市格局,当下经济处于下行,而国家为了对冲经济的下行,不断释放流动性,货币宽松也是繁荣牛市的基础。而且,无论是从中国政府还是从整个经济结构看,都在强调转型的大背景。在这种情况下,改革创新不仅仅是中国经济的主题,也是资本市场的主题。

让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:

本文由澳门威斯尼斯人娱乐网发布于威尼斯官方网站,转载请注明出处:银华核心价值优选,十年十倍魔法